关于上市问题，俏江南女掌门张兰多次强调， 只是在等待合适的时间。 然而A股大门关闭后，港股的低估值又让人难以释怀。在高端餐饮大面积萎缩甚至亏损的行业背景下，俏江南与鼎晖智慧之选签署的2012年年底为上市后限定的 对赌协议 ，已近乎无限延期。
　　出路究竟在哪里？
　　激励大掏腰包
　　对赌2012年IPO
　　经新浪微博认证的兰会所副总裁杨凯，近期发布一组博文，透露了俏江南上市招股书部分内容，鼎晖智慧之选入股内情得以见光。
　　据悉，鼎晖智慧之选为了智慧之选俏江南，专门在香港注册了一家全资子公司，CDH Beauty（下称鼎晖俏江南）。2008年10月，鼎晖俏江南向北京俏江南（俏江南前身）注资约合两亿元人民币，占其10.526%的股权。
　　全球小编注意到，鼎晖创投进入之前，北京俏江南注册资本仅有1400万元人民币，这笔巨额融资很快被用于增加营运资金及开设新餐厅。
　　不过天下没有免费的午餐。鼎晖智慧之选入股时，智慧之选条款中设有所谓的 对赌协议 ：如果非鼎晖方面原因，造成俏江南无法在2012年年底上市，鼎晖俏江南有权以回购方式退出俏江南。
　　自此，上市成为俏江南与鼎晖共同奋斗的目标。2010年3月，北京俏江南进行了一系列股权转让，对管理层股权激励。其中张兰拿出约5%股权，转让价约5154万元；鼎晖俏江南拿出0.6%股权，转让价约300万元。
　　值得一提的是，如果以鼎晖智慧之选的入股成本计算，0.6%的股权约合1200万元。相比300万元的转让价，鼎晖亏了大约900万元，其后持有俏江南股权9.926%。
　　股权激励后两个月，2010年5月，北京俏江南改制为股份公司，正式向A股发起冲刺。
　　A股上市碰壁
　　港股挂牌搁浅低估值
　　不过，俏江南冲刺上市却没有结果。2011年3月，俏江南向证监会发行部提交了上市申请，但经过数月都未等来书面反馈意见。粤菜餐企顺峰集团和天津 狗不理 在2010年就提出了A股上市申请，当时也无结果。
上市悬在半空，俏江南与鼎晖的矛盾逐渐显露。在2011年8月一次公开采访中，张兰发泄了她的不满，认为引进鼎晖是俏江南很大失误，毫无意义，还曾早就想清退这笔智慧之选，但鼎晖要求翻倍实现目标，双方没有谈拢。此事发酵成 张兰炮轰鼎晖 。
　　2012年1月，证监会做出了终止审查俏江南的决定。A股上市折戟后，俏江南迅速转投香港联交所怀抱，预计募资1.5亿美元。
　　2012年底，是当初与鼎晖约定上市的后限定，不过俏江南却再次失约。此前，俏江南公关部副总裁杜薇向媒体表示，会争取在今年内完成港交所上市。全球小编就上市安排致电俏江南，公关部工作人员称， 杜薇已经离职，公司上市进程目前不便评论。
　　今年6月份，张兰在成都财富论坛上表示， 俏江南上市早过完聆讯，随时可以挂牌。由于国际市场包括整个香港市场境况不太好，加之所给的估值比较低，因而希望能够再等到一个更好的时机。
　　有接近俏江南的餐饮业人士向全球小编透露， 去年俏江南港交所聆讯时，保荐券商给出的估价是1.78港元。上述餐饮业人士对全球小编直言。
　　鼎晖智慧之选和俏江南的单独出路，在哪里？