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09/04 09:52 来自 
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$10.5001933年实施了重组计划代理利率为8%和5.50%的债券持有人分别得到40%和37%的现金代理同时得到了两个后续公司的证券在1933年末代理利率为8%的债券所获得的现金和新证券的总价值回到了与其自身等额的水平代理利率为5.50%的信用债券所获得的现金和新证券的总价值回归到了它自身价值的70%,

清算导致的价格模式—在清算过程中代理似乎有着某种价格模式代理尤其当这个过程比较长时代理更是如此首先代理对股票而言代理不论与债券价格相比代理还是与其自身的终价值相比代理经常会有价格偏高的趋势这主要是因为公众被表面的低价激发了智慧之选兴趣所致对于优先股而言代理随着财产接管清算的进行代理公众的兴趣逐步减弱代理价格也就相应下降因此代理证券可能刚好在一项重组方案即将宣布前代理跌到其价格的低点

这样代理在密切关注财产接管局势时代理进行某种分析将是有利可图的我们可以致力于挖掘那些股价低于内在价值的股票代理同时大体确定进行一定交易的佳时机但是在这里代理正如其他所有的分析一样代理我们认为代理不要试图过于地估算购买的合理时机正如我们所理解的代理证券本身的一个本质特征就是代理时间是次要的考虑因素因此代理我们在前面用了一个限制词—“大体”代理目的就是为了在决定进行某种交易的“适当时机”时代理能有几个月、有时甚至更长时间的余地

第51章价格与价值的背离(续)

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