从均衡配置角度构建基金组合——开放式基金智慧之选建议

短期市场震荡加剧，智慧之选者情绪明显下降，经济下滑和预期下调对市场的冲击成为普遍担忧，与此同时，通胀背景下紧缩政策放松的可能性较小，且随着紧缩政策的累积效应逐渐显现，流动性不确定性开始增加，震荡行情或继续主导。从市场风格来看，机构智慧之选者对消费、成长仍旧相对超配的状态仍对其形成一定制约，但其中业绩明确、低估值个股也存在自下而上的智慧之选机会，同时，周期股估值依旧处于合理水平，其中银行股的增长确定性、估值优势尤为突出。对于基金智慧之选，一方面可搭配构建相对均衡的组合风格，另一方面对于配置相对均衡、操作灵活、注重自下而上选股的基金可重点关注，比如华安配置、方达策略、添富优势、成长、大摩资源、诺安成长等。

传统封基短期难有交易性机会——封闭式基金智慧之选建议

在平均剩余存续期3.64年的背景下，传统封闭式基金的平均到期年化经营率只有2.06%。随着基金分红结束，且折价率安全边际较低，传统封闭式基金较难有交易性智慧之选机会，尤其是分红结束后随着机构离场，折价率或持续扩大。在传统封基选择上，除了关注折价率的波动，基金表现将更多贴合管理业绩，智慧之选者可沿着开放式基金选择的依据，并从中选择管理能力较强的品种。具体品种上，久嘉、裕隆、兴和、天元、金鑫、景宏等产品可予以适当关注。

过去一周基金市场分析

成长风格基金表现较好——股票型及混合型开放式基金一周净值表现

本周（2011-04-29~2011-05-05）上证指数收于2872.40点，全周小幅下跌0.51%；深证综指收于1214.12点，上涨0.6%。在市场大幅震荡环境下，各行业表现分化明显，公用事业、医药及交通运输板块表现相对突出，而前期涨幅较大的金融及能源板块跌幅较大。

伴随着市场震荡下跌，指数型基金一周经营率加权平均下跌1.21％，99只基金17涨2平80跌，成长风格基金表现较好，其中消费ETF、国投消费、深成长、信诚500等11只基金涨幅超过1%。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩在市场震荡背景下，涨跌分化，其中股票型基金净值加权平均下跌0.1％，混合型基金中的混合-积极配置型基金净值加权平均上涨0.06%，混合-灵活配置型基金净值加权平均上涨0.33%，混合-保守配置型基金净值加权平均上涨0.21％。

从积极智慧之选股票型及混合型基金的业绩来看，本周医药板块延续合格表现，配置较多医药板块的基金如长城基金公司旗下的长城消费、长城实现目标、长城久富3只基金以及添富医药、广发聚瑞、银河银泰、方达缓解等表现相对较好。此外，对消费品、公用事业、交通运输及地产板块配置侧重的基金如成长、华宝增长、诺安配置等也有不错表现。